来源：北京商报

　　作者：胡永新

　　2023年初
，一场关乎国民养老钱袋子的试点悄然拉开帷幕 。商业养老金试点正式启幕，四家养老保险公司成为首批“探路者”
。三年后 ，这项创新业务交出了怎样的成绩单？4月14日
，北京商报记者梳理各家养老保险公司披露的2025年度报告发现，截至2025年末 ，中国人寿养老险
、国民养老保险、太平养老 、人保养老四家试点公司的商业养老金有效账户数已超224万户
，同比增长近五成。

　　如今，四家险企的商业养老金存量规模跃上千亿台阶 ，这条陡峭的增长曲线背后，折射出消费者对这一新型养老金融工具的接受度正在快速攀升 。那么
，增长的驱动力究竟来自何处？这场关乎大众晚年生活的变革，正走向怎样的深水区？

　　开户人数明显增长

　　商业养老金 ，这个听起来略显陌生的名词
，其实离每一个普通人的养老规划并不遥远
。其指的是养老保险公司经营的新型商业养老保险业务，主要依托保险经营规则创新产品和服务 ，向客户提供养老账户管理
、养老规划、资金管理 、风险管理等服务。只需要年满18周岁
，就可与养老保险公司签订商业养老金业务相关合同，通过商业养老金账户长期积累养老金 。

　　根据《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》（以下简称《通知》） ，自2023年1月1日起
，在北京市、上海市等10个省（市）开展商业养老金业务试点。首批获得试点资格的养老保险公司有四家，分别是中国人寿养老险
、太平养老、国民养老保险和人保养老
。

　　三年过去 ，四家公司的成绩单各有看点。截至2025年12月31日
，中国人寿养老险商业养老金业务累计开立账户数为155万户，有效账户数为96万户 。混合类产品8只 、固定收益类1只
、流动性管理类1只 ，规模分别为660亿元、99亿元 、1亿元
。

　　国民养老保险涉及的账户数量同样较大。国民养老保险在该公司的商业养老金业务2025年度报告中表示，截至报告期末
，公司管理商业养老金账户共计81.33万个 。报告期内，公司新增上市3款商业养老金产品
。截至报告期末 ，公司共上市9款商业养老金产品。

　　太平养老商业养老金产品自2023年4月26日起正式对外销售 。截至2025年12月31日
，太平养老商业养老金累计开立商业养老金账户48.41万个，其中有效账户数26.34万个
。混合类
、固定收益类、流动性管理类产品合计资产规模为184.61亿元。

　　人保养老在2025年度商业养老金业务年度报告中如是提及：“截至2025年12月31日 ，人保养老累计开户数32.65万户
，有效户数20.68万户 。公司累计发行商业养老金产品6只，涵盖流动性管理类 、固定收益类和混合类 ，存量规模222.04亿元
。”

　　从收益情况来看
，大部分产品成立以来年化收益率集中在2%—3%。

　　整体而言，2025年底 ，上述4家养老险公司商业养老金业务累计开立账户数超300万户
，较2024年底增长超五成；累计发行商业养老金产品超30只，较上年底明显增长；此外 ，商业养老金合计存量规模已超千亿元 。

　　从试点一路走来，商业养老金正呈现哪些发展趋势？北京社科院副研究员王鹏表示
，商业养老金正从政策驱动转向市场主导，规模与账户数快速增长 ，产品多元化（混合类
、固收类并行）
，服务向综合养老规划升级。

　　中央财经大学副教授刘春生也表示，商业养老金从试点迈向常态化 ，呈现规模持续高速增长、产品结构日趋完善 、银行为主渠道的格局
，同时客群不断年轻化，业务正从单一产品向账户管理与全生命周期养老服务升级
。

　　销售依赖银行渠道

　　如果说数据增长是商业养老金试点的“面子 ” ，那么渠道建设就是决定其能否持续奔跑的“里子
”。从各家险企披露的信息来看
，银行渠道无疑成为商业养老金触达客户的关键“桥梁” 。以国民养老保险为例，该公司2025年底发布信息称 ，北京农商银行商业养老金开售一周年
，国民国泰民安三年期限保本A款商业养老金在该行销量正式突破25亿元大关
。

　　刘春生认为，银行是商业养老金最重要的销售渠道 ，凭借高信任度
、广泛客群和资金账户闭环，成为保费增长核心支柱
，既能高效触达客户，也与养老产品稳健属性高度契合 ，未来需进一步提升专业养老服务能力。

　　事实上
，商业养老金的产品设计本身就天然适配银行渠道的客户偏好 。这一业务的六方面核心特点包括：账户与产品相结合、建立锁定养老账户与持续养老账户的双账户组合 、产品设计以积累养老金为主要功能、强化风险管控
、提供多种领取安排和养老规划服务等
。

　　具体到各家公司，产品运作的稳健性也得到了确认。中国人寿养老险此前表示 ，商业养老金操作便捷、运作透明 、选择多样
，具备普惠性
、平衡性、长期性等突出优势；商业养老金配套的养老规划服务，能够帮助客户提前做好安全稳妥的长期养老资产配置 。太平养老在公司的商业养老金业务2025年度报告中指出 ，截至2025年12月31日
，在售的商业养老金产品共7款，产品类型包括混合类（含期限保本型） 、固定收益类和流动性管理类 ，各产品自成立以来运作正常
，未发生操作及投资风险
。

　　从市场层面，对于商业养老金的走俏 ，在刘春生看来，源于养老需求提升
、政策支持与低利率环境下的稳健配置需求。购买时应优先看保本与收益结构、领取规则和机构实力
，根据年龄 、收入及已有保障选择合适类型，以长期稳健为核心原则 。

　　“商业养老金具有期限灵活
、收益稳定的属性 ，满足了消费者中短期理财的需求
，尤其在银行存款利率下调的背景下，商业养老金具有明显的收益优势
。 ”北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军表示。

　　从购买建议的角度 ，在宋占军看来
，消费者需理解商业养老金本身是具有风险的投资方式 。消费者要结合自身资金使用规划，恰当选择适合的产品。同时注意很多商业养老金具有双账户 ，锁定账户部分资金需要长期积存
。